目前，业内最关注的问题莫过于6月以后棉价能否涨起来。年后，皮棉价格一路走跌，跌出了近2000元/吨的差价，跌的棉花企业叫苦不迭，多数人把原因归咎为外棉的冲击。到目前，政府相关方面暂停配额发放的表态以及海关对棉花进口偷税行为的查处似乎成为提振棉价上涨的强有利支撑，市场稍显“活络”，然而纺织企业资金紧张、纱线销售不畅，无法为棉花提供需求也是一个不争的事实。 
    说涨有涨的理由，说跌有跌的意见，后市到底如何？笔者林林总总，列出一些业内人士谈之甚欢的多空因素，供大家参考鉴别。 
    一、利多因素： 
    1．有媒体报道说，海关认为部分进口商在进口棉花的交易中，采用抬高合同成交价格以偷逃适用滑准税进口棉花中的部分关税，正在对这些偷逃税款的行为进行查处。据了解，上海海关已经对某些大型棉花进口商开展了调查。分析人士认为，如果事件属实，将导致寄售棉以及前期进口的低等级棉花暂缓通关，更重要的是，有助于减轻外棉对国内市场的冲击。 
    2．政府有关部门暂停配额发放的表态是最近对国内棉企最有利的消息。这也是长久以来国内棉在外棉的冲击下溃败后，近期开始复苏的信号。不过国家今年还会不会发放配额、最后什么时候发放配额依然是业内猜测的话题。 
    3．年度前期气候恶劣。中棉所5月下旬发布苗情评述报告，报告显示，2006年我国棉花生产开局不利，苗情与2003年同期相似，是近5年以来最差的一年，同时区域之间不平衡，其中北疆、河西走廊、特早熟以及华北平原北部因受灾面积大而苗情最差。近期气候不利的因素，可能会对棉价起到刺激作用。 
    4．国内进口棉所剩无几。2005.9—2006.4我国共进口了269万吨，而2004/05结转下来的配额再加2005/06年发放的配额总量为347+20（吴仪率团赴美采购的棉花）=367万吨，因为国储占用了进口棉花配额，因此截止四月底剩余可用配额为：367—269+10（为外棉放在港口的寄售棉花）=108万吨，如果国家再不增发配额，其为后面8个月的外棉进口总量，如果按最新数据，五月份两周美棉的装运量（中国）为13.4万吨，按美棉比例占40%计算，五月份的外棉进口在45—60万吨（按50万吨计），那么5月份后可用的配额只有108-50=58万吨，如果6、7月份平均每月再进口30万吨以上，到不了8月份配额就所剩无几了。进口棉的基本告罄，国内棉花价格和销量的回升，已经是指日可待。 
    5．市场上现货资源开始紧张。通过棉花信息网对棉花企业进行分省、分规模抽样调查显示，截至2006年5月底国内棉花商业库存总量150万吨（包括外棉，不包括国储棉），较4月底的197万吨减少47万吨，其中内地商业库存85万吨，新疆商业库存65万吨。从内地分省情况看，冀鲁豫三省的库存相对较高，总计52万吨；长江流域棉区5月份库存急剧减少，其中苏皖鄂湘四省总计17万吨；其他分散产区总计16万吨。国内棉花企业5月份皮棉整体销售速度明显加快，库存下降，尤其在长江流域，棉企手中存棉普遍不多。调查中，24％的企业至5月底已没有商业库存，其余76％的企业中，地产棉库存比例在50％（含）以上的企业占50％，新疆棉库存比例在50％（含）以上的占39％，外棉库存比例在50％（含）以上的占7％。加之外棉资源的匮乏，纺织企业已经开始小量的囤积用棉。 
    6. 根据国家统计局公布数据资料显示，2006年1-4月，我国纺织品服装累计进出口额达447.97亿美元，比去年同期增长了20.80％；其中出口总额达393.76亿美元，同比增长23.12％；进口总额达54.21亿美元，同比增长6.23％。就纺织服装出口而言，对非欧美国家和地区的出口增长速度明显，对澳门、韩国、土耳其、墨西哥等国家和地区的出口增幅分别达67.10％、47.30％、96.88％和141.32％。虽然我国纺织品服装出口欧美市场受设限影响增长缓慢，但对其他国家和地区的出口增长态势强劲，整体出口增长平稳。 
    7．通常情况下，在我国6—8月是一个陈棉已经卖完、新棉尚未上市的青黄不接的时段。今年许多棉区阴雨不断，棉花生长缓慢，一些地方甚至因气候反复无常，导致重播补种，新棉上市时间有可能推迟，而从目前来看，国内棉花资源相对紧缺，如果配额不再增发的话，供需的不平衡，可能导致棉价上扬。 
    8．如果原油价格持续走高，一些以化纤为主的纺织企业，可能转而对棉花有所需求。 
    9．美棉8月以后取消出口补贴。从长期来看，对国内棉花无疑是一个利好因素。 
   二、利空因素：
    1．国家对纺织行业的宏观调控对棉花价格的影响。4月27日，央行宣布上调金融机构贷款利率，其中一年期贷款利率上调幅度达0.27个百分点。与此同时，国家发改委发出了一周内的第三道行业紧缩政策。在“五一”长假前的一周内，经济杠杆和行政手段同时释放，表明了国家对此轮宏观调控的坚决态度。按照去年国家发改委公布的《产业结构调整指导目录》，纺织已经列入限制和淘汰类项目，因此极有可能成为下一个调控目标。有消息称，银行将对纺织企业再次紧缩银根，纺织企业利润已经大幅缩水，因此在人民币升值、贷款压缩、利润下降、棉花处于买方市场的情况下，纺织企业大量采购皮棉增加库存的可能性很小，随用随买策略在很长一段时间内将延续，从而压制棉价走强. 
    2．农发行资金还款压力对棉花价格构成一定的压制作用。 目前，许多棉花企业愁眉不展，农发行的追债电话天天不断，手里的棉花却纹丝不动，随着农发行“双结零”日子的日渐迫近，棉花企业为了能申请到贷款，来年再战， 6月中旬以后可能会出现集中抛货还贷的现象，一些大的棉麻公司恐怕也难以扛得住。 
    3．棉纺市场销售不旺，无法提振棉价。近日，山东昌邑纱线市场全棉纱市价在低迷中盘整，成交量也无明显的放量，全棉坯布部分品种销售不畅，价格松动，使纱线价格面临下跌的压力，零散批量交易为主，大宗交易稀疏。山东昌邑纱线市场棉纱销售情况是国内目前棉纺困境的缩影。纱线销售不旺，资金紧张以及6月以后纺织行业进入淡季，使纺织行业雪上加霜，无法带动棉价上涨。 
    4．周边国家纺织品出口对我国的威胁。今年1-2月，印度、巴基斯坦、印度尼西亚、越南对美国的纺织品出口一直保持20%以上的增幅，其发展速度已经超过中国。造成中国订单流失的原因之一则是出口欧美的纺织品配额价格过高，不少企业担心，即使配额价格下调了，流失的订单能不能“抢”回来也是个问题。 
    5．全球棉花供求基本平衡。根据美国农业部的11月预测，2005/06年度全球棉花产量2444.7万吨，消费量2500.5万吨，当年产需有55.8万吨的缺口；考虑期初库存1121.5万吨及其它损耗，2005/06年度全球棉花期末库存1108.5万吨，即不考虑9月份后上市的新棉，到2006年7月31日全球仍有1108.5万吨的棉花可满足下半年需求. 
    三、不确定因素： 
    1．配额是否增发。从配额使用的情况看，截止五月底（估计）还有347+20+50（中储）—269—40（五月份进口量估测为40万吨）+10（约10万吨属于寄售）= 118万吨，完全可以满足6、7两个月的进口量。配额是以自然年度下发的，8月份后5个月仅有50万吨左右的配额显然不够，因此无论从供应面还是下游产量计算，总有50—70万吨的缺口存在，如果不增发配额的话，8、9月份真有可能出现一波行情。但是，一旦年度后期，棉价走高超过某一范围，超过国家所允许的范围（14000元/吨）国家有可能出台相应的政策抑制棉价。 
    2. 国家对纺织品出口退税的下调。据《新快报》消息，国家相关部门正在研究出口退税调整方案，预计今年7月正式出台，并且，有可能不是传闻中的2%，下调幅度可能更大。中国最重要的出口行业即是纺织业，由于近年来我国纺织企业受产能过剩加剧出口竞争、人民币升值、反倾销调查等非贸易壁垒增加、原材料成本上升等因素影响，出口利润率持续下跌，仅仅靠价差已经无法保证赢利，许多企业都把出口退税视为赢利的最后途径，凭借政府10%以上的退税率企业才能最终保证实现3%-5%的利润率。此次出口退税率下调，对本已举步维艰的纺织品出口无异于雪上加霜，纺织业数万家企业近千万人的就业都将可能受影响。出口退税的下调，从长远的角度看对棉纺企业的发展有利，但短期的负面影响不容忽视，有可能加快企业淘汰、洗牌的进度。 
    3.收储。有业内人士预测，由于今年新疆棉花库存量过大（本网5月商业库存调查显示，疆内估计还有65万吨棉花等待出疆），大部分棉麻公司、流通企业处于亏损状态（新疆大部分涉棉企业用的是农发行或其它商业银行贷款），在8月前偿还银行贷款和利息不太现实，为了保证国有资产不流失，收储就迫在眉睫。 
    4．人民币汇率的调整。人民币升值可能使纺织企业的利润继续降低，本来纺织企业的平均利润才3%，人民币升值3.17%已经使许多企业陷入困境，然而汇率机制的改革，有利于优化中国进出口结构，加快外贸增长方式。人民币汇率跌破8后被迅即拉回到8.02附近来看，国家控制的手段还是很强硬的，从侧面表明国家保护棉花、棉纺织行业等产业的决心和力度； 
    5．后期天气问题。尽管春播以来，我国气候对棉花种植形成不利影响，但能对棉花质量以及产量造成严重影响的要在入伏之后的八九月份吐絮期，如果那个时候雨水较多，棉花受灾严重，有可能影响后期棉花价格以及新棉收购价格。 
    6．越接近8、9月份，离缺口论便越来越近，多方面人士都在怀疑缺口的数量以及缺口的真实存在性。据本网调查，以目前市场资源的供应情况看，八成左右的企业认为认为本年度国内存在供需缺口，但均表示缺口并没有原先预计的大，其余企业表示说不准或不存在。外棉大量到港，配额发放，加上人民币升值导致需求萎缩等因素致使缺口不能体现。缺口论仍然有可能成为行情上涨的动力。 
7．出口配额。目前商务部采用了“胡萝卜+大棒”的策略来处理出口配额大量浪费的现象，即出台了处罚规定后，又推出了纺织品配额转受让平台。有业内人士分析说，国家用疏导的方法加快配额流通，下半年的棉纺织品出口形势可能会有一个“突击放量”的过程。